事件：2月3日上海阳光医药采购网正式发布第四批国采拟中选结果，公示期为2月4日至7日。预计全国患者将在5月用上此次集采降价后的药品。

入本次集采共纳入45个品种80个品规，最高采购规模逾250亿元，预计每年将费节约药费124亿元。拟中选产品158个，对比最高有效申报价，拟中选药品平均降价52%，最高降幅达96%（齐鲁制药的注射用帕瑞昔布钠）。

集采品种范围覆盖糖尿病、高血压、呼吸道疾病、精神治疗、肿瘤用药、真菌感染、麻醉疼痛、滴眼剂等领域，包括7个国家医保甲类药品、35个乙类药品、2个非医保药品（分别为布洛芬注射液、注射用比伐芦定）。

主角依然是国内头部企业，原研药企参与积极性仍然不高。第四批国采共有152家企业参加，拟中选药企有118家，拟中选比例达71%，较前三批有明显提高。涉及药企里，国内过评数最多的依次是齐鲁、扬子江、石药集团；跨国药企中涉及产品最多的企业依次是诺华、勃林格殷格翰、阿斯利康。5家外企的5个药品拟中选，且仅2个为原研产品。

临床热点大品种的竞争激烈，且国产替代的趋势愈发明显。根据米内网数据，第四批国采的45个品种中，21个药品有原研厂家，其中11个药品的原研厂家在2019年中国公立医疗机构终端的市场份额超过50%。如原研厂家未能成功进入国采名单，或将带来市场格局的重新洗牌。在上一轮国采续约的实践过程中，已显示评仿药对原研药具有较强的替代性。原研药产将若失守国采份额，必然将加速布局院外市场或标外市场，渠道或进一步分化。

长期来看，药品集采将常态化制度化开展。今年1月28日国务院印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，共推出20条措施。亮点包括：1、应采尽采，符合条件药品达到一定数量或金额即启动；2、超出约定采购量，鼓励优先采购中选产品；3、探索适应症或功能主治相似、不同通用名药品合并集采；4、加快形成全国统一开放的药品集中采购市场，实行全网动态守信激励和失信惩戒；5、推进构建区域性、全国性联盟采购机制；6、国家、省、市分级开展。

仿制药受政策影响明显，行业集中度料将进一步提升，创新药依然是最优投资方向。国采通过以量换价，实现仿制药对于原研药的院内替代；原研药企开始转变策略，战略性放弃国采市场，依托品牌优势将产品转向零售终端等院外市场，并重点布局创新药的院内开发。国内头部企业凭借大企业的综合优势，积极布局仿制药一致性评价，手握多个过评品种，集采中标凭借进口替代和薄利多销获利，并为公司创新转型提供资金支持，最终强者恒强。我们看好中国的创新药企，如恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团、中国生物制药。

风险提示：带量采购政策不确定性风险；最终中标降价幅度高于预期的风险。野村国际(香港)有限公司